This content has been translated using DeepL

Direito

Percentage of convictions in PAS judged by the CVM in 2023 increases

According to the Beyond the Numbers report by FGV Direito SP's MFCap, 72 cases were tried in 2023, an increase of 45% compared to 2022.

Share:
Cresce percentual de condenações em PAS julgados pela CVM em 2023

At the end of November, FGV Direito SP's Center for Financial and Capital Market Studies (MFCap) released its latest report Beyond CVM's Numbers - Enforcement in the Brazilian Capital Market - analyzing the conduct of CVM (Securities and Exchange Commission) punishments in 2023.

Among the main findings, the report points to a 45% increase in the number of PAS (administrative sanctioning proceedings) judged. In 2023, there were 72, compared to 50 in 2022. This is the highest number of judgments since 2019, when 98 PAS were judged. In 2020 there were 63 PAS, 56 in 2020, 56 in 2021.

According to CVM data, there was also a reduction in the stock of cases to be judged. At the end of 2023, the number of PAS with a defined reporting director reached 114, representing a reduction of almost 21% in relation to the final stock of 2022.

Also according to the CVM, the reduction in the number of cases concluded by judgment goes hand in hand with an increase in the number of cases with sanctioning potential underway at the agency, which are still pending conclusion. According to CVM information, there were 765 cases in this condition at the end of 2023.

The new sanctioning regime, established by Law No. 13,506 of 2017, has attracted attention in MFCap reports since 2021, as judgments increasingly refer to events that occurred after its entry into force.

Conduct on trial

In 2023, the commission assessed 484 conducts, the highest number since the report began to be produced in 2019.

Regarding the topics judged in 2023, there is a preponderance of conduct related to corporate issues (22.3% of charges). The second most recurrent subject is portfolio management, which saw an increase in accusations compared to the previous year (from 80 to 107), although the percentage of the total fell (from 26.1% to 22.1%). Market crimes accounted for 17.56%, totaling 85 conducts. Information problems account for 11.9%, with 58 occurrences, while public offerings represent 7.2%, with 35 records. Financial statements also account for 5.8%, with 28 accusations. Brokerage covers 5.5% of all accusations, with 27 occurrences. Insider trading practices account for 3.9%, with a total of 19 accusations. Independent auditing accounted for 3.3%, with 16 accusations. Finally, there is only one accusation dealing with failures to provide services, which corresponds to 0.2% of the total.

Types of sanction

The CVM continued its trend of applying financial penalties more frequently, with fines accounting for 86% (275) of the 319 penalties applied in 2023. In second place came the prohibition from acting, used in 7.2% of cases. The fines totaled more than R$830 million, according to data collected by MFCap.

This figure was reached in a context of potential use of the new sanctioning regime, which increased the maximum limit for fines from R$500,000 to R$50 million with Law No.

13,506/2017. The percentage of convictions rose compared to previous years, reaching 65.7% of the conduct analyzed by MFCap.

Terms of engagement

In 2023, the decisions on terms of commitment showed significant differences compared to the cases judged. Of the 254 conducts subject to proposals analyzed by MFCap, the majority of occurrences were related to information problems (30.7%) and portfolio management (14.73%). Other categories with significant representation were market illicit practices (11.02%) and corporate issues (9.05%). On the other hand, conduct such as insider trading (3.54%) and intermediation (3.54%) were less representative.

In percentage terms, there was a slight increase in the proportion of rejected proposals (61% in 2023 compared to 50.7% in 2022). 94 conducts had proposals accepted, and the preponderance of payment obligations remained, which reached R$43.76 million, slightly higher than in 2022 (R$40.2 million).