Professores da FGV EPGE ganham o Prêmio Haralambos Simeonidis 2024
Pesquisa premiada analisa aprendizado em cenários de informação assimétrica, manipulação de sinais e os impactos da transparência em relações econômicas.

Os professores da EPGE Escola Brasileira de Economia e Finanças (FGV EPGE), Leandro Gorno e Lucas Maestri, juntamente com seus coautores Mehmet Ekmekci (Boston College), Jian Sun (Singapore Management University) e Dong Wei (UC Santa Cruz), receberam o Prêmio Haralambos Simeonidis 2024 na categoria Artigo, com o trabalho intitulado “Learning from Manipulable Signals”. Ao todo, apenas dois artigos foram premiados pela ANPEC este ano. O resultado foi anunciado durante o 52º Encontro Nacional de Economia, promovido pela Associação Nacional dos Centros de Pós-Graduação em Economia (ANPEC).
O artigo premiado aborda dinâmicas de mercado e tomadas de decisão em cenários de incerteza, analisando o impacto de informações manipuláveis nas relações econômicas de longo prazo, como é o caso entre investidores e startups.
Um investidor de capital de risco (o principal) enfrenta a decisão de continuar ou não financiando uma startup (o agente). O investidor se baseia em relatórios de desempenho fornecidos pela startup, como dados de crescimento de usuários ou receitas. No entanto, esses relatórios nem sempre refletem a realidade, já que a startup pode adotar estratégias para "inflar" os números.
A pesquisa modela essa interação como um jogo dinâmico, no qual o investidor aprende gradualmente sobre o potencial da startup com base nesses relatórios, enquanto a startup avalia se (e até onde) vale a pena manipular os dados para manter o financiamento.
Entre os principais resultados do artigo:
- Manipulação de sinais antes de rupturas: O estudo revela que terminações ou crises de mercado geralmente são precedidas por um aumento na intensidade da manipulação e no desempenho esperado. Esse padrão, conhecido como "scramble-to-rescue", reflete um esforço da startup para evitar o término da relação.
- Impacto da transparência: De forma contraintuitiva, os autores mostram que maior transparência nem sempre é benéfica. Em alguns casos, sinais mais claros podem levar a mais manipulação, dificultando a tomada de decisão pelo investidor.
- Limites do aprendizado: Quando o investidor e a startup estão dispostos a manter a relação por muito tempo, a manipulação dos relatórios pode se intensificar a ponto de inutilizar as informações recebidas. Isso evidencia a dificuldade de aprendizado em cenários onde falta compromisso de longo prazo entre as partes.
Os resultados ajudam a explicar situações do mundo real, como os casos de startups que apresentaram desempenhos impressionantes antes de colapsar, como Theranos e WeWork.
O estudo foi publicado no American Economic Review (AER), um dos periódicos mais prestigiados na área de economia.
O prêmio
Criado em 1982 pela ANPEC, o Prêmio Haralambos Simeonidis reconhece anualmente os melhores trabalhos acadêmicos nas categorias Artigos, Livros e Teses de Doutorado, estimulando atividades de reflexão e a pesquisa em Economia no Brasil.